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半月内十公司重组告吹
进入5月份之后，上市公司资产重组的难度明显提高，半个月的时间内已有10家上市公司的资产重组方案告吹，占今年资产重组公司失败数量近一半，而重组失败多因估值和交易方式存在问题。半月内十公司重组告吹虽然沪深两市在昨日双双收涨，不过上海科技却无奈地出现在了跌停板上，而导致上海科技逆势跌停的导火索则是证监会否决公司重组方案的通告。实际上，上海科技并非是本月唯一资产重组告吹的上市公司，据本报数据中心统计，进入5月份后，上市公司资产重组的难度明显加大，在半个月的时间内已先后有中关村、中海达等10家上市公司发布资产重组失败的消息，而今年以来宣布资产重组失败的公司总量也不过21家，也就是说，在本月“梦碎”资产重组的上市公司数量占到年内重组“告吹的公司总量的近一半。值得注意的是，在这10家资产重组失败的上市公司中，既有像上海科技这样重组方案被证监会否定的公司，但更多的上市公司选择了主动终止资产重组事项，赞宇科技、北京君正等6家公司均表示：“由于无法在重组事项上达成一致，为保护全体股东的利益，公司主动终止资产重组事项。重组难度加大从上市公司发布的公告看，对重组资产的估值判断分歧和重组运作周期偏短是导致近期上市公司资产重组频频受挫的直接原因。比如中关村表示“因重大资产重组涉及资产范围较广、环节较多，方案细节的商讨、论证、完善所需时间较长，目前某些相关条件尚未成熟，未达到在法规规定时间内完成重大重组的标准，公司决定终止筹划重大重组事项。光大证券投资顾问周明认为，在当前宏观经济复苏进程出现波折、部分行业景气度前景不明的背景下，资产重组各参与方对重组标的资产估值的判断分歧会加大。标的资产估值的不确定性又会引发交易方式的差异，通常而言为了保证利益最大化，重组方更愿意采取股权交易，而被重组方则主要倾向于现金交易。管理层监管升级需要指出的是，上述这些重组失败的上市公司从停牌开始运作资产重组到重组失败宣布复牌，这中间的周期通常都在一个月以内，比如因筹划资产重组事项，赞宇科技自5月8日起开始停牌，但5月14日赞宇科技便宣布终止重组，其间仅相隔了5个交易日。上海证券投资顾问*昌全指出，以往上市公司通常要对重组事项有相当把握时才会对外宣布，但现在似乎只要有了重组意向，上市公司便会公开相关信息，由于前期准备铺垫不够，各重组当事方的沟通不足，这也加大了上市公司资产重组成功的难度，但在一定程度上也反映出监管层对上市公司内幕交易的打击取得了一定成效,监管升级提升了重组失败率。
